Il governatore della RBI fa una dichiarazione di politica monetaria

Il governatore della RBI Shaktikanta Das ha rilasciato oggi una dichiarazione di politica monetaria.

Punti chiave

1. L'economia indiana rimane resiliente. 

2. L'inflazione ha mostrato segni di moderazione e il peggio è alle spalle. 

3. Condizioni favorevoli alla stabilità macroeconomica che si riflettono nella moderazione dell'inflazione, nel consolidamento fiscale e nell'aspettativa che il disavanzo delle partite correnti si ridurrà probabilmente nei prossimi trimestri.  

4. La rupia indiana è rimasta una delle valute meno volatili tra le sue pari asiatiche nel 2022 e continua ad esserlo anche quest'anno.  

5. Il tasso ufficiale reale è entrato in territorio positivo e il sistema bancario è uscito dal Chakravyuh di liquidità in eccesso senza causare alcuna interruzione. Anche la trasmissione della politica monetaria è in ripresa 

6. Sulla liquidità, RBI rimarrà flessibile e reattiva alle esigenze dei settori produttivi dell'economia.  

Testo integrale della dichiarazione del governatore

Mentre espongo la prima dichiarazione di politica monetaria del nuovo anno, mi viene in mente l'importanza storica del 2023 per la Reserve Bank of India. Da società per azioni, la Reserve Bank è diventata di proprietà pubblica il 1° gennaio 1949.¹ Pertanto, il 2023 segna il 75° anno di proprietà pubblica della Reserve Bank e la sua nascita come istituzione nazionale. Questo è un momento opportuno per riflettere brevemente sull'evoluzione della politica monetaria in questo periodo. Nei due decenni successivi all'indipendenza, il ruolo della Reserve Bank è stato quello di sostenere le esigenze di credito dell'economia nell'ambito dei piani quinquennali. I due decenni successivi furono caratterizzati dalla nazionalizzazione delle banche nel 1969, dagli shock petroliferi, dalla monetizzazione di ampi deficit di bilancio e da un forte aumento dell'offerta di moneta e dell'inflazione. Il targeting monetario è stato adottato a metà degli anni '1980 per contenere la crescita dell'offerta di moneta e frenare le pressioni inflazionistiche. Dall'inizio degli anni '1990, la Reserve Bank si è concentrata sulle riforme del mercato e sul rafforzamento delle istituzioni. Nell'aprile 1998 è stato adottato un approccio a più indicatori in base al quale una serie di indicatori è stata monitorata per l'elaborazione delle politiche. All'indomani della crisi finanziaria globale e del taper tantrum, con il peggioramento delle condizioni inflazionistiche in India, nel giugno 2016 è stato formalmente adottato l'obiettivo flessibile dell'inflazione (FIT) per fornire un'ancora nominale credibile per la politica monetaria. Come sappiamo, l'obiettivo primario della politica monetaria nel quadro delle FIT è mantenere la stabilità dei prezzi tenendo presente l'obiettivo della crescita.

2. Venendo ai giorni nostri, gli eventi senza precedenti degli ultimi tre anni hanno messo alla prova i quadri di politica monetaria a livello globale. In un periodo molto breve, le politiche monetarie in tutto il mondo hanno virato da un estremo all'altro in risposta a una serie di shock sovrapposti. Contrariamente all'era della Grande Moderazione degli anni '1990 e dei primi anni di questo secolo, la politica monetaria si è trovata di fronte a una contrazione senza precedenti dell'attività economica seguita da un'impennata dell'inflazione globale. Ciò richiede una comprensione più approfondita dei cambiamenti strutturali nell'economia globale e delle dinamiche inflazionistiche e delle loro implicazioni per la conduzione della politica monetaria.

3. Nell'attuale instabile contesto globale, le economie di mercato emergenti (EME) si trovano di fronte a difficili compromessi tra il sostegno all'attività economica e il controllo dell'inflazione, preservando nel contempo la credibilità politica. Man mano che emergono linee di frattura globali nei flussi commerciali, tecnologici e di investimento, è urgente rafforzare la cooperazione globale. Il mondo sta guardando all'India, ora alla guida del G-20, per stimolare la partnership globale in diverse aree critiche. Questo mi ricorda ciò che disse il Mahatma Gandhi: "Credo che... l'India... possa dare un contributo duraturo alla pace e al solido progresso del mondo".²

Decisioni e deliberazioni del Comitato di politica monetaria (MPC)

4. Nei giorni 6, 7 e 8 febbraio 2023 si è riunito il Comitato di Politica Monetaria (CPM). Sulla base di una valutazione della situazione macroeconomica e delle sue prospettive, il CPM ha deciso a maggioranza di 4 membri su 6 di aumentare il tasso di policy repo di 25 punti base al 6.50 per cento, con effetto immediato. Di conseguenza, il tasso di deposito permanente (SDF) sarà rivisto al 6.25 per cento; e il tasso marginale in piedi (MSF) e il tasso bancario al 6.75 per cento. Il MPC ha inoltre deciso, a maggioranza di 4 membri su 6, di rimanere concentrato sul ritiro degli alloggi per garantire che l'inflazione rimanga all'interno dell'obiettivo in futuro, sostenendo al contempo la crescita.

5. Consentitemi ora di spiegare la motivazione del MPC per queste decisioni sul tasso di riferimento e sulla posizione. Le prospettive economiche globali non sembrano così cupe ora come pochi mesi fa. Le prospettive di crescita nelle principali economie sono migliorate, mentre l'inflazione è in discesa, sebbene rimanga ancora ben al di sopra dell'obiettivo nelle principali economie. La situazione rimane fluida e incerta. Riflettendo il recente ottimismo, il FMI ha rivisto al rialzo le stime di crescita globale per il 2022 e il 2023.³ Man mano che le pressioni sui prezzi diminuiscono, diverse banche centrali hanno optato per aumenti o pause dei tassi più lenti. Il dollaro USA si è bruscamente ritirato dal suo livello più alto in due decenni. Condizioni finanziarie più rigide causate da azioni aggressive di politica monetaria, volatilità dei mercati finanziari, sofferenza del debito, prolungate ostilità geopolitiche e frammentazione continuano a conferire elevata incertezza alle prospettive dell'economia globale.

6. In mezzo a questi sviluppi globali volatili, l'economia indiana rimane resiliente. La crescita del PIL reale è stimata al 7.0 per cento nel 2022-23, secondo la prima stima anticipata dell'Ufficio nazionale di statistica (NSO). La maggiore superficie coltivata a rabi, la domanda urbana sostenuta, il miglioramento della domanda rurale, la robusta espansione del credito, l'aumento dell'ottimismo dei consumatori e delle imprese e la maggiore spinta del governo alle spese in conto capitale e alle infrastrutture nel bilancio dell'Unione 2023-24 dovrebbero sostenere l'attività economica nel prossimo anno. La debolezza della domanda esterna e l'incerto contesto globale, tuttavia, frenerebbero le prospettive di crescita interna.

7. L'inflazione dei prezzi al consumo in India è scesa al di sotto del livello di tolleranza massimo nel periodo novembre-dicembre 2022, trainata da un forte calo dei prezzi degli ortaggi. L'inflazione core, tuttavia, rimane vischiosa.

8. Guardando al futuro, anche se l'inflazione dovrebbe moderarsi nel 2023-24, è probabile che superi l'obiettivo del 4%. Le prospettive sono offuscate dalle continue incertezze derivanti dalle tensioni geopolitiche, dalla volatilità dei mercati finanziari globali, dall'aumento dei prezzi delle materie prime non petrolifere e dalla volatilità dei prezzi del greggio. Allo stesso tempo, si prevede una buona tenuta dell'attività economica in India. Gli aumenti dei tassi da maggio 2022 si stanno ancora facendo strada attraverso il sistema. Tutto sommato, il CPM era del parere che un'ulteriore azione di politica monetaria calibrata fosse giustificata per mantenere ancorate le aspettative di inflazione, spezzare la persistenza dell'inflazione core e quindi rafforzare le prospettive di crescita a medio termine. Di conseguenza, il MPC ha deciso di aumentare il tasso repo ufficiale di 25 punti base al 6.50%. Il MPC continuerà a mantenere una forte vigilanza sull'evoluzione delle prospettive di inflazione in modo da garantire che rimanga all'interno della fascia di tolleranza e si allinei progressivamente con l'obiettivo.

9. L'inflazione dovrebbe attestarsi in media al 5.6% nel quarto trimestre: 4-2023, mentre il tasso di polizza pronti contro termine è del 24%. Adeguato all'inflazione, il tasso ufficiale è ancora al di sotto dei livelli pre-pandemia. La liquidità rimane in eccedenza, con un assorbimento medio giornaliero di ₹ 6.50 lakh crore sotto il LAF nel gennaio 1.6. Le condizioni monetarie complessive, pertanto, rimangono accomodanti e, quindi, l'MPC ha deciso di rimanere concentrato sul ritiro degli alloggi.

Valutazione della crescita e dell'inflazione

Crescita

10. I dati disponibili per il terzo e quarto trimestre: 3-4 indicano che l'attività economica in India rimane resiliente. La domanda di consumi urbani si è rafforzata, trainata da una ripresa sostenuta della spesa discrezionale, in particolare per servizi come viaggi, turismo e ospitalità. Le vendite di veicoli passeggeri e il traffico aereo nazionale di passeggeri hanno registrato una robusta crescita anno su anno (anno su anno). Il traffico aereo nazionale di passeggeri ha superato per la prima volta i livelli pre-pandemia nel dicembre 2022. La domanda rurale continua a mostrare segni di miglioramento con l'aumento delle vendite di trattori e di veicoli a due ruote a dicembre. Diversi indicatori ad alta frequenza⁴ anche puntare verso il rafforzamento dell'attività.

11. L'attività di investimento continua a guadagnare trazione. Il credito bancario non alimentare è aumentato del 16.7% (anno su anno) al 27 gennaio 2023. Il flusso totale di risorse al settore commerciale è aumentato di ₹ 20.8 lakh crore durante il 2022-23 rispetto a ₹ 12.5 lakh crore all'anno fa. Indicatori di investimento fisso – produzione di cemento; consumo di acciaio; e produzione e importazione di beni strumentali – hanno registrato una robusta crescita a novembre e dicembre. In diversi settori come il cemento, l'acciaio, l'industria mineraria e la chimica, vi sono segnali di creazione di ulteriore capacità nel settore privato. Secondo l'indagine della RBI, l'utilizzo della capacità destagionalizzato è aumentato al 74.5% nel secondo trimestre 2-2022. Il freno della domanda esterna netta, d'altra parte, è continuato poiché le esportazioni di merci si sono contratte nel terzo trimestre: 23-3.

12. Dal lato dell'offerta, l'attività agricola rimane vigorosa con una buona semina del rabi, livelli più elevati dei serbatoi, una buona umidità del suolo, temperature invernali favorevoli e una buona disponibilità di fertilizzanti.⁵ Il PMI manifatturiero e il PMI servizi sono rimasti in espansione rispettivamente a 55.4 e 57.2, nel gennaio 2023.

13. Passando alle prospettive, la prevista maggiore produzione di rabi ha migliorato le prospettive dell'agricoltura e della domanda rurale. Il rimbalzo sostenuto nei settori ad alta intensità di contatto dovrebbe sostenere il consumo urbano. La crescita del credito su larga scala, il miglioramento dell'utilizzo della capacità, la spinta del governo alla spesa in conto capitale e alle infrastrutture dovrebbero sostenere l'attività di investimento. Secondo le nostre indagini, le aziende del settore manifatturiero, dei servizi e delle infrastrutture sono ottimiste sulle prospettive del business. D'altro canto, le tensioni geopolitiche prolungate, l'inasprimento delle condizioni finanziarie globali e il rallentamento della domanda esterna potrebbero continuare a costituire rischi al ribasso per la produzione interna. Prendendo in considerazione tutti questi fattori, la crescita del PIL reale per il 2023-24 è prevista al 6.4% con il primo trimestre al 1%; Q7.8 al 2%; Q6.2 al 3%; e il quarto trimestre al 6.0%. I rischi sono equamente bilanciati.

Inflazione

14. L'inflazione complessiva dell'IPC è diminuita di 105 punti base nel periodo novembre-dicembre 2022 rispetto al livello del 6.8 per cento dell'ottobre 2022. Ciò è stato dovuto a un indebolimento dell'inflazione alimentare sulla scia di una forte deflazione dei prezzi degli ortaggi, che ha più che compensato le pressioni inflazionistiche dei cereali, degli alimenti a base proteica e delle spezie. Come risultato di questo calo stagionale anticipato e più marcato dei prezzi degli ortaggi, l'inflazione per il terzo trimestre 3-2022 si è rivelata inferiore alle nostre proiezioni. L'inflazione core CPI (ossia, CPI esclusi cibo e carburante), tuttavia, è rimasta elevata.

15. Andando avanti, le prospettive di inflazione alimentare beneficeranno di un probabile raccolto eccezionale di rabi guidato da grano e semi oleosi. Gli arrivi di mandi e l'approvvigionamento di risaie kharif sono stati robusti, con conseguente miglioramento delle scorte tampone di riso. Tutti questi sviluppi sono di buon auspicio per le prospettive di inflazione alimentare nel 2023-24.

16. Permangono notevoli incertezze sulla probabile traiettoria dei prezzi globali delle materie prime, compreso il prezzo del greggio. I prezzi delle materie prime potrebbero rimanere stabili con l'allentamento delle restrizioni relative al COVID-19 in alcune parti del mondo. Il continuo trasferimento dei costi degli input, soprattutto nei servizi, potrebbe mantenere l'inflazione core a livelli elevati. L'impegno per il risanamento di bilancio che è stato portato avanti nel bilancio dell'Unione 2023-24 e la futura traiettoria di riduzione del disavanzo di bilancio lordo creeranno un ambiente di stabilità macroeconomica. Ciò è di buon auspicio per le prospettive di inflazione. Inoltre, la bassa volatilità della rupia indiana rispetto alle altre valute limita l'impatto delle pressioni sui prezzi importati e di altre ricadute globali. Tenendo conto di questi fattori e ipotizzando un prezzo medio del greggio (paniere indiano) di 95 dollari al barile, l'inflazione è prevista al 6.5% nel 2022-23, con il quarto trimestre al 4%. Nell'ipotesi di un monsone normale, l'inflazione CPI è prevista al 5.7% per il 5.3-2023, con il primo trimestre al 24%, il secondo trimestre al 1%, il terzo trimestre al 5.0% e il quarto trimestre al 2%. I rischi sono equamente bilanciati.

17. L'inflazione primaria si è moderata con uno slancio negativo a novembre e dicembre 2022, ma la viscosità dell'inflazione di fondo o sottostante è motivo di preoccupazione. Occorre vedere una decisa moderazione dell'inflazione. Dobbiamo rimanere risoluti nel nostro impegno a ridurre l'inflazione. Pertanto, la politica monetaria deve essere adattata per garantire un processo durevole di disinflazione. Un rialzo dei tassi di 25 punti base è considerato appropriato nella congiuntura attuale. La riduzione dell'entità del rialzo dei tassi offre l'opportunità di valutare gli effetti delle azioni finora intraprese sulle prospettive dell'inflazione e sull'economia nel suo complesso. Fornisce inoltre spazio di manovra per soppesare tutti i dati e le previsioni in arrivo per determinare le azioni appropriate e la posizione politica, andando avanti. La politica monetaria continuerà ad essere agile e attenta alle parti in movimento nella traiettoria dell'inflazione per affrontare efficacemente le sfide per l'economia.

Liquidità e condizioni dei mercati finanziari

18. Mentre ci avviciniamo alla fine del 2022-23, vale la pena ricapitolare gli sviluppi chiave sul fronte della politica monetaria nell'ultimo anno. Dopo l'inizio della guerra in Europa, che ha drasticamente alterato le dinamiche di crescita e inflazione in tutto il mondo, compresa l'India, abbiamo intrapreso una serie di passi nel migliore interesse dell'economia indiana. Abbiamo accordato il primato alla stabilità dei prezzi rispetto alla crescita nell'aprile 2022; abbiamo avviato un'importante riforma della procedura operativa di politica monetaria attraverso l'introduzione dello standing deposit facility (SDF); abbiamo riportato l'ampiezza del corridoio politico al suo livello pre-pandemia; abbiamo aumentato il tasso pronti contro termine di 40 punti base e il coefficiente di riserva di cassa (CRR) di 50 punti base in una riunione fuori ciclo a maggio; abbiamo spostato la posizione politica per concentrarci sul ritiro degli alloggi; abbiamo continuato il ciclo di inasprimento dei tassi in ogni riunione del MPC; e abbiamo adottato un approccio agile e flessibile alla gestione della liquidità conducendo sia operazioni di reverse repo a tasso variabile (VRRR) che operazioni di pronti contro termine a tasso variabile (VRR) secondo i requisiti. Come risultato di tutte queste misure, il tasso ufficiale reale è stato spinto in territorio positivo; il sistema bancario è uscito dal Chakravyuh⁶ di eccesso di liquidità; l'inflazione si sta moderando; e la crescita economica continua ad essere resiliente.

19. Mentre faccio questa affermazione, la liquidità del sistema rimane in eccedenza, anche se di un ordine inferiore rispetto ad aprile 2022. Nel periodo a venire, mentre è probabile che l'aumento della spesa pubblica e il previsto ritorno degli afflussi in valuta aumentino la liquidità sistemica, essa otterrebbe modulato dal riscatto programmato di LTRO e TLTRO⁷ fondi da febbraio ad aprile 2023. La Reserve Bank rimarrà flessibile e reattiva per soddisfare le esigenze produttive dell'economia. Condurremo operazioni su entrambi i lati del LAF, a seconda delle condizioni di liquidità in evoluzione.

20. Nell'ambito del nostro graduale passaggio alla normalizzazione della liquidità e delle operazioni di mercato, è stato ora deciso di ripristinare l'orario di mercato per il mercato dei titoli di Stato all'orario pre-pandemico dalle 9:5 alle XNUMX:XNUMX.⁸ Inoltre, come parte del nostro continuo impegno per sviluppare ulteriormente il mercato dei titoli di stato, proponiamo di consentire il prestito e il prestito di G-sec. Ciò fornirà agli investitori una strada per distribuire i loro titoli inutilizzati, migliorare i rendimenti del portafoglio e facilitare una partecipazione più ampia. Questa misura aggiungerà anche profondità e liquidità al mercato G-sec; favorire un'efficiente determinazione dei prezzi; e lavorare per un regolare completamento del programma di prestiti sul mercato del centro e degli stati.

21. Il ritmo di trasmissione delle azioni di politica monetaria ai tassi sui prestiti e sui depositi si è rafforzato nell'attuale ciclo di inasprimento. I tassi di prestito medi ponderati (WALR) sui nuovi prestiti in rupie e sui prestiti in essere sono aumentati rispettivamente di 137 punti base e 80 punti base, da maggio a dicembre 2022. rispettivamente.

22. La rupia indiana è rimasta una delle valute meno volatili tra le sue pari asiatiche nell'anno solare 2022 e continua ad esserlo anche quest'anno.⁹ Allo stesso modo, il deprezzamento e la volatilità della rupia indiana durante l'attuale fase di shock multipli è di gran lunga inferiore rispetto alla crisi finanziaria globale e al taper tantrum.¹⁰ Fondamentalmente, i movimenti della rupia riflettono la resilienza dell'economia indiana.

Settore esterno

23. Il disavanzo delle partite correnti (CAD) per la prima metà del 2022-23 si è attestato al 3.3 per cento del PIL. La situazione ha mostrato un miglioramento nel terzo trimestre del 3-2022, poiché le importazioni sono diminuite sulla scia del calo dei prezzi delle materie prime, con conseguente riduzione del deficit commerciale delle merci. Inoltre, le esportazioni di servizi sono aumentate del 23% su base annua nel terzo trimestre 24.9-3, trainate da software, servizi aziendali e di viaggio. Si prevede che la spesa globale per software e servizi IT rimarrà forte nel 2022. La crescita delle rimesse per l'India nel primo semestre del 23-2023 è stata di circa il 1%, più del doppio della proiezione della Banca mondiale per l'anno. È probabile che questo rimanga robusto grazie alle migliori prospettive di crescita dei paesi del Golfo. Il saldo netto dei servizi e delle rimesse dovrebbe rimanere in forte avanzo, compensando in parte il disavanzo commerciale. Il CAD dovrebbe moderarsi in H2022: 23-26 e rimanere eminentemente gestibile e all'interno dei parametri di fattibilità.¹¹

24. Per quanto riguarda i finanziamenti, i flussi netti di investimenti diretti esteri (IDE) rimangono elevati a 22.3 miliardi di dollari USA nel periodo aprile-dicembre 2022 (24.8 miliardi di dollari USA nel corrispondente periodo dello scorso anno). I flussi di portafogli esteri hanno mostrato segnali di miglioramento con flussi positivi di US$ 8.5 miliardi da luglio al 6 febbraio, guidati dai flussi azionari (i flussi di portafogli esteri sono, tuttavia, finora negativi durante l'anno finanziario). Gli afflussi netti sotto i depositi di non residenti sono aumentati a 3.6 miliardi di dollari tra aprile e novembre 2022 dai 2.6 miliardi di dollari di un anno fa, sostenuti dalle misure del 6 luglio della Reserve Bank. Le riserve valutarie sono rimbalzate da 524.5 miliardi di dollari USA il 21 ottobre 2022 a 576.8 miliardi di dollari USA il 27 gennaio 2023, coprendo circa 9.4 mesi di importazioni previste per il 2022-23. I rapporti debito estero dell'India sono bassi rispetto agli standard internazionali.¹²

Misure aggiuntive

25. Ora annuncerò alcuni ulteriori analisi.

Oneri penali sui prestiti

26. Attualmente, le Entità Regolamentate (RE) sono tenute a disporre di una politica per la riscossione degli interessi penali sugli anticipi. I RE, tuttavia, seguono pratiche divergenti in materia di riscossione di tali oneri. In alcuni casi, tali oneri sono ritenuti eccessivi. Per migliorare ulteriormente la trasparenza, la ragionevolezza e la protezione dei consumatori, sarà pubblicato un progetto di linee guida sull'imposizione di sanzioni penali per ottenere commenti dalle parti interessate.

Rischio climatico e finanza sostenibile

27. Riconoscendo l'importanza dei rischi finanziari legati al clima che possono avere implicazioni per la stabilità finanziaria, la Reserve Bank ha pubblicato un documento di discussione sul rischio climatico e la finanza sostenibile in Luglio 2022. Sulla base del feedback ricevuto, è stato deciso di emanare linee guida per le ER su (i) un ampio quadro per l'accettazione dei depositi verdi; (ii) quadro informativo sui rischi finanziari legati al clima; e (iii) indicazioni sull'analisi degli scenari climatici e sugli stress test.

Ampliare l'ambito di TReDS

28. A beneficio delle MPMI, nel 2014 la Reserve Bank aveva introdotto un quadro per facilitare il finanziamento dei loro crediti commerciali attraverso il sistema di attualizzazione dei crediti commerciali (TReDS). Si propone ora di ampliare il campo di applicazione dei TReD (i) fornendo uno strumento assicurativo per il finanziamento delle fatture; (ii) consentire a tutti i soggetti/istituti che svolgono attività di factoring di partecipare come finanziatori al TReDS; e (iii) consentire il risconto delle fatture (vale a dire lo sviluppo di un mercato secondario in TReDS). Queste misure dovrebbero migliorare i flussi di cassa delle MPMI.

Estensione dell'UPI per i viaggiatori in entrata in India

29. UPI è diventato estremamente popolare per i pagamenti digitali al dettaglio in India. Si propone ora di consentire a tutti i viaggiatori in entrata in India di utilizzare UPI per i loro pagamenti commerciali (P2M) mentre si trovano nel paese. Per cominciare, questa struttura sarà estesa ai viaggiatori provenienti dai paesi del G-20 che arrivano in aeroporti internazionali selezionati.

Distributore automatico di monete basato su QR Code – Progetto pilota

30. La Reserve Bank of India lancerà un progetto pilota su un distributore automatico di monete basato su codice QR (QCVM) in 12 città. Questi distributori automatici erogheranno monete contro addebito sul conto del cliente utilizzando UPI invece dell'offerta fisica delle banconote. Ciò migliorerà la facilità di accessibilità alle monete. Sulla base degli apprendimenti del progetto pilota, verranno fornite linee guida alle banche per promuovere la distribuzione di monete utilizzando queste macchine.

Conclusione

31. All'inizio di un nuovo anno, è un buon momento per riflettere sul nostro viaggio finora e su ciò che ci aspetta. Quando guardo indietro, è incoraggiante notare che l'economia indiana ha affrontato con successo diversi shock importanti negli ultimi tre anni ed è emersa più forte di prima. L'India ha la forza intrinseca, un ambiente politico favorevole e forti fondamentali macroeconomici e cuscinetti per affrontare le sfide future.

***

Conferenza stampa post politica monetaria di Shri Shaktikanta Das, governatore della RBI